Impacto del impuesto de sociedades en el comportamiento de las empresas

1. Introducción

1.1. Antecedentes

El Impuesto de Sociedades (IS) en España, un significativo ingreso estatal, ha sido objeto de debates y reformas, especialmente en cómo influye en las decisiones empresariales respecto a inversión, rentabilidad, productividad y localización de operaciones. La inversión empresarial, crucial para el crecimiento económico, y la productividad, vital para la competitividad y generación de riqueza, pueden ser influenciadas por el IS.

Estudios previos como los realizados por Maffini, Devereux y Xing (2018), así como por López Laborda y Rodrigo (2017), destacan la influencia significativa de los impuestos en las decisiones de inversión empresarial. El primer estudio indica que un aumento en la tasa de impuesto corporativo disminuye la inversión empresarial, mientras que el segundo enfatiza el impacto de las motivaciones fiscales en las decisiones de inversión de empresas no cotizadas en España, subrayando la relevancia de las diferencias en regulaciones fiscales entre países.

1.2. Objetivo de la Investigación

Esta investigación busca analizar cómo una reducción en el IS afecta al comportamiento de las empresas en España, en términos de inversión, rentabilidad, productividad y localización de operaciones.

1.3. Pregunta de Investigación

¿Cómo las variaciones en el IS afectan al comportamiento de las empresas en términos de inversión, productividad y localización de sus operaciones?

Se utilizarán datos de empresas españolas e internacionales para un análisis empírico que identifique los efectos del IS en las decisiones empresariales.

1.4. Justificación de la Investigación

A pesar de la extensa literatura sobre el IS y su impacto en el comportamiento empresarial, existen brechas en el conocimiento, especialmente en cuanto a la productividad y la localización de las operaciones, y en el contexto específico de España.

Este estudio busca abordar estas lagunas y proporcionar insights valiosos para políticas fiscales y gestión empresarial.
 

1.5. Definición y Naturaleza del IS

El IS grava la renta de las empresas y entidades jurídicas, calculándose aplicando una tasa de impuesto a la base imponible.

En España, el IS se aplica a entidades residentes y no residentes que operan en el país, con una tasa nominal del 25%, aunque existen tasas reducidas y deducciones para ciertas entidades.

1.6. Teorías Económicas

Las teorías económicas relevantes incluyen la teoría de la elección racional, que sugiere que las empresas buscan maximizar su utilidad y que los impuestos pueden influir en su comportamiento, y la teoría de la incidencia fiscal, que indica que el impacto de un impuesto puede ser trasladado a otras partes, como empleados o clientes.

1.7. Revisión de Estudios Previos

Inversión

La inversión empresarial puede verse afectada negativamente por tasas de IS elevadas, (Devereux y Griffith, 1998) aunque algunos estudios indican que otros factores, como deducciones fiscales y disponibilidad de financiamiento, pueden moderar este impacto (Cummins et al., 1994).

En la Unión Europea, se ha explorado la competencia fiscal y la armonización de los impuestos corporativos, sugiriendo que las tasas de IS influyen en las decisiones de inversión (Bond et al., 2000) y pueden afectar la inversión extranjera directa (Davies et al., 2018) y la rentabilidad después de impuestos.

Rentabilidad

La rentabilidad de las empresas en la Unión Europea puede verse influenciada por el IS de diversas maneras. Algunos estudios sugieren que los impuestos corporativos pueden afectar tanto directa como indirectamente la rentabilidad (Bond et al., 2000) y las ratios de mercado (Sander y Kantšukov, 2009), mientras que otros indican que los recortes fiscales pueden ser una herramienta para mejorar la productividad y, por ende, la rentabilidad. La relación entre la tasa de IS y la rentabilidad puede ser compleja y estar influenciada por diversos factores y contextos (Hugger, 2019).

Productividad

El IS puede influir en la productividad de las empresas, incentivando la inversión en capital y tecnología y afectando la eficiencia empresarial y el crecimiento económico (Auerbach,
 
2018). La relación entre los impuestos corporativos y la productividad es multifacética, pudiendo los recortes fiscales ser una estrategia efectiva para aumentar la eficiencia y estimular el crecimiento económico (Fang, Zhang, y Guo, 2023), aunque esta relación puede variar según el contexto y la jurisdicción..
Deslocalización

El IS puede influir en las decisiones de localización de las empresas, incentivándolas a mover sus operaciones a jurisdicciones con tasas de IS más bajas (Devereux y Griffith, 1998). La competencia fiscal y las políticas fiscales pueden ser factores en la decisión de las empresas de reubicar su Operaciones (Bohle, 2009), aunque la relación entre el IS y la deslocalización puede ser compleja y estar influenciada por una variedad de factores, incluyendo costos laborales e impuestos (Kulawczuk et al. 2005).

1.8. Hipótesis de la investigación

1. H1: El descenso del IS tiene un impacto positivo en la inversión de las empresas.
2. H2: El descenso del IS tiene un impacto positivo en la rentabilidad empresarial.
3. H3: El descenso del IS tiene un impacto positivo en la productividad empresarial.
4. H4: El descenso del IS tiene un impacto en el número de empresas que se localizan en nuestro país.

2. Desarrollo del proyecto

2.1. Fuente de los datos

La recopilación de datos para este proyecto de investigación se realizará principalmente a través de los “Informes anuales de Recaudación Tributaria”, y las operaciones estadísticas "Cuentas anuales consolidadas y no consolidadas del impuesto de sociedades", llevadas a cabo por la Agencia Estatal de la Administración Tributaria (AEAT) en colaboración con la Central de Información Económica Financiera del Ministerio de Hacienda y Función Pública.

Estos informes y operaciones estadísticas se basan en las declaraciones presentadas entre 2008 y 2020 para el modelo 200 (Impuesto sobre Sociedades e Impuesto sobre la Renta de los no Residentes con establecimientos permanentes), por lo que para responder a las hipótesis planteadas - siempre que fue posible - se tomaron en consideración solo aquellas empresas que contribuyeron al IS con domicilio fiscal en el Territorio Fiscal Común (A excepción de las haciendas forales vascas y navarras).

Además de estos datos - y en relación a algunos indicadores concretos - se recopiló información adicional de otras fuentes, como la OCDE o el INE o el Banco de España.

2.2. Análisis de Inversión

Correlación del Impuesto de Sociedades con Inversión en Activos Fijos

Se observa un crecimiento económico y un aumento de la inversión en activos tangibles por parte de las empresas, mientras que la carga fiscal muestra una tendencia a la baja.
Correlación IED España – Impuesto de Sociedades

Aunque la Inversión Extranjera Directa (IED) y el tipo efectivo real del Impuesto de Sociedades (IS) muestran una tendencia decreciente, no se establece una relación causal directa, sugiriendo la necesidad de investigaciones adicionales.

Correlación IED Internacional e Impuesto de Sociedades

La tasa impositiva nominal del IS puede influir en la IED, pero no es el único factor, ya que otros elementos económicos, políticos y sociales también son cruciales.

2.3. Análisis de Rentabilidad

Correlación ROE – Impuesto de Sociedades

Existe una relación inversa entre el tipo impositivo y el Retorno sobre el Patrimonio (ROE), aunque se debe considerar la influencia de otros factores macro y microeconómicos.

Correlación ROA – Impuesto de Sociedades

Aunque la relación inversa entre el tipo impositivo y la Rentabilidad sobre Activos (ROA) sugiere que una menor carga fiscal podría mejorar la eficiencia operativa, se requiere un análisis más crítico y analítico para confirmar la causalidad.

2.4. Análisis de Productividad

Correlación Producción – Impuesto de Sociedades

La tendencia general muestra un aumento en la producción y una disminución en el tipo impositivo, aunque la relación no siempre es directa o consistente.
 
Correlación Valor Agregado – Impuesto de Sociedades

Aunque se observa una relación inversa entre el tipo impositivo y el valor agregado, es vital considerar otros factores que también pueden influir en el valor agregado.
Correlación PMF – Impuesto de Sociedades

La correlación entre el tipo impositivo y la Productividad Multifactorial (PMF) sugiere una contribución positiva de la reducción impositiva al aumento de la PMF, pero se requiere una investigación más profunda.
Correlación Productividad por hora – Impuesto de Sociedades: La relación sugiere que una menor carga fiscal podría estar contribuyendo a una mayor eficiencia y productividad laboral, aunque otros factores, como avances tecnológicos y políticas laborales, también son influyentes.

2.5. Análisis de Localización Empresarial

Correlación Nº Empresas – Impuesto de Sociedades

•  Empresas de Reducida Dimensión

Se identifica una relación inversa entre el tipo impositivo efectivo real y el número de empresas, sugiriendo que una menor carga fiscal podría incentivar a más empresas a operar en España. No obstante, se reconoce la influencia de otros factores como el emprendimiento y la digitalización.

• Grandes empresas

A pesar de que una menor carga fiscal suele percibirse como un incentivo, se observa una correlación negativa entre el tipo impositivo efectivo real y el número de grandes empresas, lo que podría estar relacionado con factores como reestructuración empresarial y competitividad internacional.

Correlación Nº Filiales Extranjeras – Impuesto de Sociedades

Se observa una relación inversa entre el tipo impositivo y el número de filiales extranjeras, indicando que la política fiscal podría ser un factor crucial para atraer empresas extranjeras. Sin embargo, se subraya la importancia de considerar otros factores como estabilidad política, acceso al mercado, y diversos incentivos gubernamentales que también pueden influir en la presencia de empresas extranjeras en España.
 
Competencia Fiscal Internacional

A través de un análisis de la dinámica impositiva de países clave y su crecimiento empresarial, se observa que tanto naciones con tipos impositivos bajos como altos han experimentado tasas de crecimiento anual positivas en el número de empresas. La investigación sugiere que no hay por tanto una correlación directa entre el tipo impositivo y el crecimiento empresarial, ya que otros factores como el desarrollo económico, globalización, avances tecnológicos, políticas gubernamentales, acceso a financiamiento, educación, resiliencia económica, innovación y descentralización de mercados también influyen.

Competencia Fiscal Nacional

Los datos indican que las comunidades con tipos impositivos promedio más elevados no necesariamente experimentan una reducción en su tejido empresarial. La tendencia general muestra un esfuerzo por homogeneizar el tipo impositivo entre las comunidades, indicando que un tipo impositivo adecuado no necesariamente se traduce en "cuanto más bajo, mejor", sino que es el resultado de un equilibrio complejo entre numerosos factores. En conclusión, al igual que en el ámbito internacional, no se observa una correlación directa entre el tipo impositivo y el número de empresas a nivel de comunidades autónomas.

3.    Conclusiones

3.1. Inversión Empresarial

El impacto positivo de disminuciones del IS en la inversión de las empresas, no se valida de manera concluyente. Aunque se observa un incremento en la inversión con la disminución del tipo efectivo real, la Inversión Extranjera Directa (IED) muestra una tendencia contraria. Esta discrepancia indica que otros factores -económicos, políticos y sociales -, influyan en las decisiones de inversión de las empresas.

Recomendación:
Es importante señalar que en el desarrollo de este trabajo no se ha incorporado el factor de la inflación, un elemento determinante que puede influir significativamente en el aumento de la inversión. La inflación puede alterar el valor real de las inversiones y, por ende, afectar las interpretaciones y conclusiones derivadas de los datos analizados.

3.2. Rentabilidad Empresarial

La hipótesis que postula un impacto positivo a consecuencia de una disminución del IS en la rentabilidad empresarial, tampoco se valida de forma definitiva. A pesar de la correlación inversa observada entre el tipo impositivo y la rentabilidad, existen ejercicios específicos que desafían esta correlación, por lo que los resultados no son concluyentes. Factores macroeconómicos y microeconómicos adicionales pueden estar influyendo en la rentabilidad, lo que requiere un análisis más profundo.

Recomendación:
Sería interesante obtener una visión global para sacar conclusiones más precisas.
Así mismo se recomienda seguir investigando sobre la rentabilidad de las empresas en base a factores como la innovación o la digitalización de las empresas. Igualmente, como se comentaba en la inversión.

3.3. Productividad Empresarial

Aunque se identifican correlaciones entre el tipo impositivo del IS y varios indicadores de productividad, no se puede establecer una causalidad directa. La tendencia general hacia la mejora de la productividad a nivel global sugiere que factores externos, como la automatización, la innovación, la digitalización y la especialización laboral, pueden estar desempeñando un papel crucial.

Recomendación:
Es relevante mencionar que en el desarrollo de este trabajo no se han considerado factores clave como la innovación tecnológica, la digitalización, la especialización laboral o la mejora en la formación. Estos elementos, indudablemente, tienen un papel fundamental en el aumento de la productividad de las empresas que se da a nivel global.

3.4. Localización Empresarial

En el caso de España, existe una correlación entre el Tipo Efectivo Real y el número de empresas, especialmente en el caso de empresas de reducida dimensión y filiales extranjeras. Sin embargo, esta correlación no es evidente para las grandes empresas.
A nivel internacional, esta relación es compleja y está – como hemos comentado en otras hipótesis - influenciada por múltiples factores, como la globalización, la innovación tecnológica y las políticas gubernamentales.
 
En el plano regional o autonómico no apreciamos tampoco esta correlación. Además, se aprecia que la tendencia ha sido homogeneizar el tipo impositivo, no existiendo – al menos en el periodo analizado - la tan conocida competencia fiscal entre comunidades. A excepción de un par de comunidades - y sin entrar a valorar Canarias o las Haciendas Forales – el Tipo Efectivo Real se reduce en aquellas con mayor tipo impositivo y aumenta en el resto. No existen por tanto enormes diferencias fiscales que determinen con claridad la influencia del IS.

Recomendaciones:
Es esencial no quedarse únicamente en esta correlación y profundizar en las múltiples causas que pueden estar detrás de este fenómeno. Algunas de las tendencias más notables en la era contemporánea son el auge del emprendimiento - impulsado en gran medida por el acceso masivo a internet y las nuevas tecnologías - o la digitalización de las empresas. Además, la globalización y la interconexión digital han facilitado la entrada a mercados internacionales, brindando oportunidades sin precedentes para las empresas de todos los tamaños.

3.5. Consideraciones Finales

Relación Inversa entre Tipo Impositivo y Variables Empresariales

La literatura previa ha evidenciado en diversas ocasiones una correlación inversa entre el tipo impositivo y ciertas variables empresariales, como la inversión y la rentabilidad. Sin embargo, nuestro estudio, a pesar de utilizar un enfoque metodológico robusto, no ha validado directamente esta correlación, destacando la complejidad del tema y la influencia de diversos factores, como la muestra de datos y las variables de control. La discrepancia en los resultados subraya la necesidad de futuras investigaciones que exploren esta relación desde diferentes perspectivas y metodologías.

Impuesto de Sociedades (IS) y Crecimiento Económico

El IS, aunque puede percibirse como un obstáculo para las empresas en el corto plazo, tiene el potencial de ser una inversión en el futuro económico de un país cuando se administra eficientemente. La recaudación derivada puede reinvertirse en infraestructuras y otros servicios públicos, creando un entorno propicio para la inversión y el crecimiento empresarial. Es crucial que los gobiernos encuentren un equilibrio en la tasa impositiva para maximizar los
 
beneficios a largo plazo y adaptarse a las circunstancias socio-económicas específicas de cada país o región.
Contexto de Disminución del IS

El periodo analizado en este trabajo se ha caracterizado por una tendencia global hacia la disminución del IS. Aunque se han identificado episodios de incremento en la tasa del IS, el análisis de un escenario con una tendencia opuesta podría haber proporcionado insights adicionales sobre el comportamiento empresarial en diferentes contextos fiscales. Futuras investigaciones podrían beneficiarse de explorar períodos de incremento en el IS para obtener una comprensión más completa de las interacciones entre la fiscalidad y el comportamiento empresarial.